华鑫证券有限遭殃公司张涵，罗笛箫近期对宏发股份进行考虑并发布了考虑呈文《公司事件点评呈文：继电器上风持重，多门类新品增速强劲》，初度隐敝宏发股份赐与买入评级。

宏发股份(600885)

事件

宏发股份发布2024年年度呈文：2024年公司已毕贸易收入141.02亿元，同比增长9.07%；已毕归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%；已毕归母扣非净利润15.15亿元，同比增长13.89%。

投资重点

卑劣行业高景气开心播播网，继电器上风持重

2024年，公司继电器家具已毕收入127.01亿元，同比增长8.95%，毛利率为37.99%，同比减少0.64pct，合座市集份额同比增长1.7pct，高居公共第一，跨越上风进一步持重和扩大。其中，1)高压直流继电器：公司以40%的市集占有率稳居第一，赓续推动海表里主要车厂导入和定点，ai换脸 porn获取公共主流客户容貌认定；2)汽车继电器：受益于新动力汽车产业的需求抓续开释，公司份额抓续进步，新导入日系客户，公共市集占有率进步3.1pct至23.1%；3)电力继电器：在守护国网份额的同期，收拢公共电网改变机遇，以57.1%的市集占有率遥遥跨越；4)信号继电器：在第五代信号家具基础上推广家具规格，拓展新动力、医疗开垦等市集，市集份额进步4.4pct。

布局“5+”家具，多门类新品增速强劲

1)低压电器：推动低压电器与继电器等变成合座贬责决策，导入开利、宁德期间、金风等客户，部分红套家具已通过国网经验预审，确立2条配电坐褥线，投产成套环网柜产线；

2)联络器：发货金额同比增长28%，拓展通讯、充电、数据中心界限客户，并初度出口越南、土耳其等国度；

3)电容器：通用、新动力、车载电容器同步发展，发货金额同比增长14%，通过主要新动力客户审厂，赢得蔚来等定点。

4)熔断器：已毕0到1紧闭，开发新品30+个，多款家具已毕量产，全年发货355万元，在充电桩、光伏、风电客户容貌中已完成考证、测试；

5)电流传感器：发货金额紧闭1亿，同比增长81%，霍尔传感器已毕首款国际量产，电流传感器获取国际新动力客户招供，在新动力汽车、储能系统等场景已毕国际市集破冰。

盈利瞻望

瞻望公司2025-2027年收入划分为162.96、188.43、218.05亿元，EPS划分为1.76、2.07、2.43元，刻下股价对应PE划分为20.9、17.8、15.2倍，公司动作公共继电器龙头，充分受益于卑劣需求进步，多门类新品布局抓续激动，初度隐敝，赐与“买入”投资评级。

风险指示

继电器需求不足预期、原材料价钱大幅波动风险、新家具布局不足预期风险、行业竞争加重风险、大盘系统性风险。

最新盈利瞻望明细如下：