作家：管涛变态另类

特朗普能否十足已矣其对中国的关税威胁尚未可知，即便特朗普对中国再启交易摩擦亦然危中有机。

跟着好意思国大选落下帷幕，特朗普转头。鉴于特朗普竞选期间明确暗意"关税"是其辞典中最好意思好的词汇，并威胁对中国升级交易战，再度激发了各方关于中海外贸出口尤其是经济远景的担忧。

但是，笔者以为，特朗普能否十足已矣其对中国的关税威胁尚未可知，即便特朗普对中国再启交易摩擦亦然危中有机。中国宜在作念好我方的事情、鼓舞经济开动转头合理区间的基础上，违害就利、危中寻机，从最坏处联想，争取最佳成果。

特朗普转头不一定是最坏成果

跟着好意思国大选揭晓，特朗普重返白宫已成定局。当今，商场似乎觉得，就中好意思经贸关系的远景而言，这一成果可能愈加不利。因为非建制派的特朗普随心而为，对华交易战术会愈加极点，愈加不可展望、不可限制。但是，这可能是一种偏见和误会。

在吝惜超等霸权地位是好意思国最高国度利益、阻遏中国崛起是好意思国跨党派共鸣的情况下，不管共和党依然民主党在野，都将不息针对中国。特朗普 1.0 掀开了中好意思经济脱钩、科技竞赛的"潘多拉盒子"，而拜登在野四年将其进一步机制化、体系化，树立了对华策略的三支捏——投资、定约、竞争。由此形成的"小院高墙""脱钩断链"，对中好意思经贸关系的冲击不比特朗普 1.0 时期小。

以中好意思科技竞争为例，特朗普 1.0 是诳骗关税、黑名单和国度安全"三板斧"，拜登时期则是政府补贴加出口料理，其中出口料理升级至像"手术刀般精确"。

特朗普的第一个任期内，将对好意思国入口的一都中国商品的本色平均关税率由 2.7% 最高升至 15.4%，并在 2020 年 1 月后降至 12.5% 傍边。2018 年起，对华为、中兴等中资企业和机构选拔了出口料理和经济制裁门径，将半导体供应链"兵器化"。2020 年 8 月签刊行政呐喊，不容腾讯公司旗下的微信和字节最初公司旗下的 TikTok 应用在好意思国使用，但关系禁令被好意思公法院驳回。

2018 年矫正《出口料理改变法案》，进一步赋予好意思国商务部以"安全"款式对好意思国向番邦提供商品、工夫、软件的料理权限，商务部据此将更多中国科技企业纳入"实体清单"，强化针对关系主体科技家具和工夫出口的审查力度。2019 年矫正"视同出口"条例，限制在好意思华东谈主获取工夫的渠谈。2018 年 8 月签署《番邦投资风险审查当代化法案》（FIRRMA），扩大并强化好意思海番邦投资委员会（CIFUS）针对番邦主体投资好意思国重要工夫、基础门径、明锐边界等的审查和决定权限，导致诸多中资企业对好意思投资神气被否。

2019 年 5 月签发第 13873 号行政呐喊，要求强化"限制番邦厌烦势力轻松好意思国信息通讯工夫供应链"，进一步限制中国信息科技公司对好意思投资过甚开发、家具、服务参预好意思国商场。2020 年 5 月出台"番邦径直家具"法例门径，径直指向除好意思海外的其他国度和地区的半导体公司，不容这些公司利用源自好意思国的十六类工夫及软件的开发和家具，出口给"实体清单"上的企业。

2020 年 11 月签发第 13959 号行政呐喊，不容好意思国主体对好意思国政府认定由中国军方捏有并限制的企业进行投资，促使纽约证券交游所对中国三大电信运营商选拔"强制退市"门径。2020 年 12 月签署《番邦公司问责法案》，要求在好意思上市番邦公司的审计机构必须收受好意思国监管部门的审计职责底稿查验，中国公司赴好意思上市融资难度显赫加多。

拜登政府基本照单全收了特朗普 1.0 的科技竞争兵器，包括对中国家具征收高关税、对部分中企和家具选拔不愉快限制入口、对重要物质施加出口料理、对投资中概股进行限制、对好意思国住户到中国投资进行限制，以及对个别企业进行金融和经济全面闭塞等。

拜登政府还革故改变。2022 年 8 月通过《芯片与科学法案》，推出价值 527 亿好意思元的一揽子补贴缱绻，其中 390 亿好意思元将贴给关系制造企业。但收受补贴的公司必须与好意思国政府签署公约，不行在中国以过甚他好意思国怜惜地区扩产先进芯片的产能。

2022 年 10 月 7 日好意思国商务部颁布新规，通过设定具体的硬件参数，限制中国赢得用于熟识东谈主工智能的高算力 GPU，同期对先进制程的逻辑和存储芯片以及超算中心进行全面限制。中邦原土芯片制造先进企业赢得好意思国开发、工夫需要许可证，好意思国住户在受料理企业职业也遭到不容。新规更是把科技竞争的焦点从通讯、芯片扩大到东谈主工智能。时隔一年后的 2023 年 10 月 17 日，好意思国商务部更新出口料理条件，对限制细化升级。况兼，好意思国政府还利用欧亚供应商的开发、芯片中包含好意思国家具、工夫和软件，恫吓它们在半导体边界对中国实施全球阻遏活动。

拜登政府秉承并不停优化升级投资限制。2024 年 10 月，好意思国政府发布新规，料理好意思国企业对大陆先进半导体、量子工夫和东谈主工智能边界对外投资，具体分为"不容类"和"陈述类"，其中不容类主要包括高性能东谈主工智能、先进半导体制造、EDA 和开发等，其他归于陈述类，宝贵好意思国在华投资可能"威胁好意思国国度安全"。拜登还延续了特朗普的诸多"黑名单"。同期，一些关系法案明确要求国防等部门不得采购部分中企的家具。

据好意思方统计，2020 年（特朗普政贵寓个任期收尾时），好意思国入口商品中，中国占比 18.4%，较 2017 年下跌 3 个百分点。2023 年（拜登政府任期收尾的前一年），该比例为 13.7%，较 2020 年回落 4.7 个百分点；2024 年前三个季度进一步降至 13.2%，同比回落 0.4 个百分点。

显明，如果哈里斯赢得大选，梗概率会延续拜登时期对华战术的基本框架。仅仅民主党的对华经济战术可能不会那么张扬，影响也会是轻风细雨而非疾风骤雨。但是，"明枪"虽然不好躲，谁说"冷箭"就一定比"明枪"更好防呢？

特朗普关税战术存在较大变数

此次大选经过中，特朗普曾威胁将从四方面升级对华交易制裁：一是取消中国永远相通交易关系（PNTR，即最惠国待遇）；二是对中国对好意思通盘出口商品征收 60% 或以上关税；三是四年内罢手对中国坐蓐的必需品的入口；四是严厉打击中国商品通过第三国出口到好意思国。

比拟特朗普关于关税门径的热衷，拜登时期则更偏好非关税门径，如以"去风险化"之名，行打扰全球产业链供应链之实。

特朗普 1.0 在交易战术上已矣竞选承诺的进程较高，不排斥特朗普 2.0 会轻车熟路地不息挥舞关税大棒，大杀四方。一是趁着中国刻下经济开动压力较大，对外需依赖进程更高，诳骗关税技能对中国上树拔梯。二是诳骗加征关税来弥补因推论减税战术激发的税收收入减少，进而缓解好意思国财政赤字膨大的压力。三是即便不议论进一步打压中国经济，也可能诳骗关税技能当作谈判筹码，沟通中国在其他方面的谐和和退步。四是 2020 年头中好意思订立了第一阶段经贸公约，按下了中好意思经贸摩擦的暂停键，但因疫情原因公约推论不领悟之，特朗普可能以关税技能要挟中国完成公约并进行赔偿。

2023 年，曾于 2017~2020 年在特朗普政府中担任交易代表的莱特希泽在其新书《莫得交易是解放的》中，对交易解放化益处达成的共鸣建议严厉的控诉。若他再行担任好意思邦交易代表，无疑将普及中好意思两国再启关税冲破的概率。加之卢比奥之流的对华鹰派加盟特朗普 2.0 的中枢圈，前述概率将进一步普及。

日本样本或不错给将来中好意思经贸规划的远景提供一定的参考。据好意思方统计，1986 年（1985 年 9 月广场公约次年），好意思国入口商品中，日本占比 22.2%（较 2017 年中国占比的历史高点还高出 0.8 个百分点）；2003 年起，该比例跌破 10%；2023 年，该比例仅为 4.7%，2024 年前三个季度进一步降至 4.5%。1991 年，好意思国商品交易逆差中，日本占比 56.4%，创历史新高；2014 年起，该比例降至 10% 以下，2023 年为 6.7%，2024 年前三个季度进一步降至 5.7%。

从肖似场合看，刻下中好意思经贸摩擦的惨烈进程已特殊了往常的日好意思。如 2018 至 2023 年六年间，好意思国商品入口和商品交易逆差中，中国占比永诀累计回落 7.7 和 20.7 个百分点。而 1987 至 1992 年，日本两项占比永诀回落 4.1 和飞腾 13.3 个百分点。

天然，特朗普已矣其对华交易战术并非板上钉钉，或者即便要入手，时刻会比较靠后，节拍和力度也会有不细目性。

一是好意思国共和党在此次大选中横扫参众两院，让特朗普有可能将更多元气心灵放在惩处国内问题上。特朗普 1.0 在内务方面乏善可陈可谓是特朗普的一件憾事。

二是鉴于中国在好意思国商品入口和交易逆差中占比已大幅下跌，不息对中国在交易问题上施压政事收益不大。如果然珍贵好意思邦交易失衡问题，特朗普 2.0 偶然关于频年来在好意思国商品入口和交易逆差份额飞腾较多的经济体加征关税会更感敬爱。

三是高通胀激发众人不尽是此次民主党大选失利的主要原因，而擅长经济职责是特朗普 1.0 的亮点，抗通胀仍将是特朗普 2.0 确当务之急。而不管是对中国加征 60% 的高关税依然对全球无数加征 10% 的关税，都会加多通胀黏性，这有可能令特朗普 2.0 心存记挂。

四是中国在好意思入口商场份额下跌但在全球出口商场份额飞腾，标明通过对外投资实现交易差额转机，是障翳交易壁垒的有用作念法。这亦然特朗普 2.0 扬言要对中国通过第三国对好意思出口加征关税的主要原因。但是，全球围堵中国对好意思曲折出口说易行难：一方面甄别职责骂度大、老本高，另一方面还可能引起中资境外投资企业所在地的反对以至袭击。

五是既然拜登政府秉承和发达了特朗普 1.0 的许多作念法，特朗普 2.0 也不错学习模仿拜登政府的一些作念法。尤其是特朗普 1.0 属于异军突起，政府班底主淌若一些非主流的偏激东谈主士。此次强势转头，特朗普 2.0 将赢得更多智库和主流东谈主士的支捏，战术有可能会愈加成系统、偏感性。

综上，中国既要作念好中好意思经贸关系变好之前变得更坏的准备，也要幸免自乱阵地、未战先怯，而要寡言、见招拆招。即便从永久看，中好意思交易关系有可能会发展成为今天日好意思的景象，中国也要积极创造条件，尽可能将这个时刻拉长一些，以减弱短期剧烈养息对中国经济形成的冲击。

积极应付外部冲击，重要是要加速落实存量和增量战术，进一步全面深刻改变洞开，鼓舞经济开动转头合理区间，扭转商场预期、提振商场信心。这将增强中国在对外经贸盘问中的底牌和底气。同期，中国要在沙盘推演、情景分析的基础上，应时跟进、动态评估特朗普对华交易战术进展，主动当作、提前布局，违害就利、危中寻机，从最坏处联想争取最佳的成果。

（作家系中银证券全球首席经济学家）变态另类